如何熨平收益率波动？

　　一般我们把风险定义为基金收益的变化，即用历史波动率衡量风险，波动率越高，意味着收益变化的空间越大。以世界第一只开放式股票基金马萨诸塞投资信托基金（MIT）为例，从1924年7月至2021年4月，任选一个月的月末买入该基金，持有1年后卖出，年收益率的历史波动率为18.4%。在这个例子里，年收益率波动的区间大概率处于-25%至47%之间，你可能亏掉25%，也可能赚到47%，不确定性非常高。

　　但随着持有期延长，年化收益率的波动会变得越来越小。我们计算了不同持有期下，这只基金年化收益率的波动率。如下图所示，持有5年，年化收益率的波动率将降至8.3%；持有10年，波动率将降低至5.5%；如果持有30年，波动率仅剩1.3%。

　　这个例子告诉我们，如果想获得更稳定的年化收益率，一定得坚持长期持有。